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2020-08-28 来自: 亚瑟半导体设备安装（上海）有限公司 浏览次数:272
中美对抗、科技封锁、举国体制的背景下，我们将迎来中国的科技泡沫。
张维回顾了纳斯达克科技股泡沫的历史，指出，1999年-2001年间上市的科技公司，存续率仅有6.8 %，但活下来的那些伟大企业，改变了全人类的生活方式，提高了全人类的生活福祉。
他表示，客观上，泡沫对推动技术革命和***经济的发展是具有积极意义的，近代历史上，真正的繁荣往往都在泡沫破灭之后到来，泡沫是我们前进的方式。
张维建议，既然泡沫不可避免，监管层应该正视、重视泡沫，推动中国资本市场的持续改革，并加强对违法行为的打击，以期尽可能引导、利用泡沫积极的一面，推动技术进步和经济增长，同时，降低泡沫的不良影响，保护投资者利益。
他还提醒广大投资者，应及早提高警惕，拒绝跟风投资、追逐热点。半导体设备搬运
一、纳斯达克泡沫期IPO的企业，存活率仅7%，泡沫的意义何在？
1995年初至2000年3月10日，纳斯达克指数从743点上涨到了峰值5132点，涨幅达590%。这期间，平均每年有200家科技公司在美国上市，虽然大部分质量很差，但依然备受追捧，平均首日涨幅达50%。1999这短短一年内，美国新创造了250位亿万富翁和成千上万的新百万富翁。
之后泡沫破灭，纳斯达克指数19个月下跌了78%，见底于1108点；网络股指数的跌幅超过了95%。亚马逊、苹果、奈飞、英特尔等巨头无一幸免，甚至跌去了9成市值。
到2002年底，在1995-2000年上市的公司中，有50%已经消失，72%股价低于IPO价格。到2019年底，1999年-2001年间上市的899家科技公司中，只有61家仍然存续，存续率仅6.8%。
泡沫过后，绝大多数公司都死了，泡沫的意义何在？
3个公司就足以说明这个问题。半导体设备搬运
一个，网景。
网景的上市是纳斯达克科技财富神话的开端。
995年8月9日，网景在纳斯达克IPO，当天股价从28美元涨到了58.25美元，公司市值达到了21亿美元。网景创始人吉姆·克拉克的股份在IPO当天价值6.63亿美元；另一位创始人马克·安德森身价也达到了5800万美元，当时他年仅24岁，刚大学毕业没多久；网景的早期员工身价也达到数百万美元。1995年12月，网景的股价达到每股171美元，六倍于IPO发行价。
这并不是纳斯达克上演财富传奇，比尔·盖茨们早已成为人们心中的财富偶像，但网景的故事是全新的。
一是它的成长速度惊人，从成立到上市，它只花了16个月，而微软花了11年。《华尔街日报》也感慨：“通用动力公司花了43年的时间才成为一家市值27亿美元的公司，网景只花了大约一分钟。”
二是网景当时还未实现盈利，成立以来累计亏损1278万美元。按照以往的成功经验，一家新科技公司在至少连续四个季度盈利后再考虑IPO，但网景的成功颠覆了华尔街的想象。
所以网景的上市真正点燃了“硅谷梦”。就像网景的CEO吉姆·巴克斯代尔说的那样，“网景的上市带动了很多事情。技术人员开始对这些新科技感兴趣，商人因这些技术可以带来的利润而激动。这些年轻新贵的出现让其他人也开始跟风，他们想，‘如果这些毛头小伙都可以赚到大钱，我也可以’”。
为了一夜暴富的梦想，大量的人才和风险投资涌入硅谷。1995-2000年，硅谷大约创造了17.2万个高科技岗位。1994年，美国的风险投资仅为384.3亿美元，占美国GDP的0.053%；到2000年达到峰值时是990.976亿美元，占GDP的0.97%。其中，投资到互联网领域的风投金额由7.07亿美元增长到了769.84亿美元，增加了***多倍；投资到硅谷的金额则由9.98亿增加到了317.55亿美元，增加了30倍。如此庞大的人才和资金，其力量可想而知！
正如比尔·盖茨在1999年就当时的泡沫问题答记者问时所说，“它们当然是泡沫，但你们没有问到点子上。泡沫给网络行业带来了很多新资本，这必将更快地推动创新”。
第二个，亚马逊。
现在被公认为伟大企业的亚马逊，在当时被视为互联网泡沫的典型代表。
亚马逊于1995年成立，2年后在纳斯达克上市，但一直未实现盈利，1999年亏损7.2亿美元，2000年亏得更多，14.1亿美元，累计债务达到20亿美元。
某种程度上，他们是对的，泡沫破灭时，亚马逊一度跌去了90%以上的市值。毕竟当时没有人能想到，亚马逊会发明电子阅读器 Kindle、推出Prime会员计划、开创云计算平台AWS、制作原创电视和电影节目……
但因为泡沫，贝佐斯得以“基于长期市场领导地位，而非短期盈利和华尔街的短期反应做出投资决策”，亚马逊得以通过“烧钱”迅速建设基础设施、抢占市场份额。即使泡沫破灭后，泡沫顶峰时的融资也让亚马逊在2000年末还拥有11亿美元的现金，保证其在低谷也能坚持一直以来的战略，继续推动创新。
第三个，特斯拉。
特斯拉比亚马逊还能烧钱，成立17年亏了17年，一共亏70多亿美元。但就是这样一家从未实现过年度盈利的公司，无论上市前后，都得到资本市场的高度支持，市值还超过2500亿美元，跻身纳斯达克市值前十名了。
所以马斯克自己也很感激，说“只想对客户和投资人说声谢谢，你们给了特斯拉一个穿越漫漫长夜的机会，没有你们我们走不到”。没有资本市场对从0到1创新的高度认可，特斯拉走不到半导体设备搬运。
所以仅从这3个公司我们就可以看到，如果没有泡沫带来的巨大财富效应，就不会有这么多的人才和资本进入这个行业，不会产生“这个星球伟大的、合法的财富创造活动”，亚马逊和特斯拉这样伟大的公司将很难出现，就算没有“中道崩殂”，也不可能成长得这么快。
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